Fabricant de marché automatisé

Un teneur de marché automatisé, ou AMM, est un marché programmatique qui permet aux gens d'échanger des tokens sans carnet de commandes traditionnel. Il utilise des contrats intelligents et des tokens groupés pour exécuter des transactions en continu. Les fournisseurs de liquidité déposent des paires de tokens dans ces pools et gagnent une part des frais de transaction pour leur contribution. Le protocole fixe les prix avec une formule plutôt que de faire correspondre acheteurs et vendeurs. De nombreux AMM utilisent une règle de produit constant telle que x·y = k pour garder le pool équilibré. Les traders interagissent avec le pool et non entre eux, donc l'échange est toujours disponible comme un distributeur automatique qui dispense des tokens à la demande. Ce design réduit la dépendance à trouver une contrepartie correspondante et offre un accès sans permission à quiconque a des actifs à échanger. Les pools de liquidité créent un profond puits de fonds qui lisse les petites commandes et accélère l'exécution. Les prix algorithmiques peuvent diverger des prix du marché plus larges, ce qui ouvre la voie aux traders d'arbitrage pour rétablir l'équilibre et, ce faisant, aider à maintenir les prix de l'AMM alignés avec le marché plus large. Les fournisseurs de liquidité gagnent des récompenses à partir des frais et parfois des incitations supplémentaires visant à les compenser pour le risque qu'ils prennent. Pourtant, les risques demeurent et ils sont réels. La perte impermanente se produit lorsque le prix relatif des tokens dans un pool change et qu'un fournisseur retire des actifs à une valeur inférieure à celle de la détention des tokens en dehors du pool. La liquidité mercenaire est la tendance des fournisseurs à déplacer des fonds à la recherche de rendements plus élevés ailleurs, ce qui peut amincir les pools et augmenter la volatilité. Il existe également des risques de contrats intelligents et des cas de frontrunning ou de glissement lorsque de grandes commandes font bouger rapidement le prix du pool. Les développeurs et la communauté essaient de réduire ces dommages avec des changements de design tels que la liquidité concentrée, des frais dynamiques, une tarification pondérée dans le temps et des audits de sécurité. Plus qu'un outil, un AMM ressemble à une petite économie. Il fixe ses propres prix, récompense ses partisans et compte sur un chœur de contributeurs pour rester en vie. Pour les nouveaux venus, les AMM ouvrent un chemin vers la finance décentralisée où le trading, la fourniture de liquidité et la gouvernance des protocoles se rencontrent. Ils élargissent le choix et poussent l'idée que les marchés peuvent être automatisés, transparents et accessibles à tous ceux qui osent rejoindre le pool.